Lucas Bassotto

Escrito por

Author

Economista, trader e especialista em conteúdo sobre economia, finanças e criptomoedas.

Até o momento, existem 114.700 contratos de opções (valor nocional acima de US$ 1 bilhão) programados para expirar em 26 de junho nas principais bolsas – Deribit, CME, Bakkt, OKEx, LedgerX – de acordo com dados fornecidos pela empresa de pesquisa de derivativos de criptomoedas Skew

Antes de tudo, o que são opções de Bitcoin?

As opções de Bitcoin são contratos que dão aos compradores o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender Bitcoin a um preço predeterminado (strike), em uma data específica (vencimento) ou antes dela. 

Uma opção de compra (Call) dá o direito de comprar e a opção de venda representa o direito de vender. Com as opções, os traders podem fazer apostas de alta ou de baixa em contratos com vários níveis de preços chamados strikes que expiram em meses e dias diferentes. 

É possível comprar e vender opções com objetivos diferentes. O vendedor de opção busca embolsar o prêmio na venda da opção. Se ele vender uma opção Call de Bitcoin com strike a US$ 9,500, ele espera que o Bitcoin esteja abaixo de US$ 9,500 no vencimento.

Por outro lado, o vendedor da opção do tipo Put espera que vende a opção com strike em US$ 8,500 quer que o preço esteja abaixo de US$ 8,500 para que ele possa embolsar o prêmio da venda da opção.

Entenda mais sobre opções baixando o Ebook gratuito que desenvolvemos sobre o assunto. Clique na imagem para baixar:

opções de bitcoin

O maior vencimento já registrado

“Este é definitivamente o maior valor registrado de opções de bitcoin que vão expirar”, disse Vishal Shah, trader de opções e fundador da bolsa de derivativos Alpha5, apoiada pela Polychain Capital. 

Enquanto isso, o CEO da Skew, Emmanuel Goh, disse que “com grande vencimento trimestral, você tende a ver alguns atritos e depois o mercado se movendo após a expiração”.

A expiração de opções pode influenciar a direção do mercado por meio de um processo conhecido como “fixação”, no qual os negociadores de opções tentam mudar o preço do Bitcoin no mercado à vista para evitar perdas acentuadas. 

Os detentores que se beneficiam de preços mais altos no ativo subjacente – vendedores de Put e compradores de Call – geralmente compram Bitcoin no mercado à vista para aumentar os preços antes da data de vencimento. 

Por outro lado, compradores de put e vendedores de call, que se beneficiam de uma queda no preço do Bitcoin, vendem bitcoins no mercado à vista para manter os preços sob pressão antes do vencimento. 

Grande concentração de posições abertas entre US$ 9,000 e US$ 11,000

O cabo de guerra geralmente leva a que os preços sejam fixados no preço de exercício ou próximo ao preço de exercício, onde um grande número de posições em aberto está concentrado. 

As posições abertas neste contrato estão concentradas nos preços de exercício de US$ 10.000 e US$ 11.000. Enquanto isso, no lado negativo, um notável aumento de posições abertas é visto nos strikes de US$ 9.000.

Posições em aberto por strike nas opções

Fonte: Skew

De acordo com Pankaj Balani, CEO e fundador da Delta Exchange, com sede em Cingapura, os traders venderam uma boa quantidade de calls entre US$ 10.000 e US$ 11.000 para o vencimento em junho. 

Como resultado, US$ 10.000 podem atuar como uma forte resistência no vencimento. Se os preços começarem a subir, os vendedores de calls podem ajustar o delta e vender Bitcoin no mercado futuro ou à vista, a fim de impedir que a criptomoeda alcance a marca de US$ 10.000. 

O Bitcoin é negociado em grande parte na faixa de US$ 9.000 a US$ 10.000 desde o terceiro halving, que ocorreu em 11 de maio de 2020.

Volatilidade pós-vencimento?

O Bitcoin pode se tornar vulnerável a violentos movimentos de preços nos próximos meses se os traders rolarem suas posições vendidas em contratos de junho para expirar em julho e setembro. 

Uma rolagem refere-se a desmontagem de posições em contratos próximos do vencimento e a replicagem da mesma posição no próximo vencimento de contratos futuros.

Como observado anteriormente, houve um aumento significativo de venda de calls a preços de exercício de US$ 10.000 e US$ 11.000. Vishal Shah, da Alpha5, diz que há risco de transportar posições vendidas até o final de julho ou setembro, pois as opções de bitcoin estão em um nível muito baixo de volatilidade implícita historicamente.

Volatilidade implícita das opções

opções volatilidade implícita
Fonte: Skew.com

A volatilidade implícita em três meses está abaixo da sua média de vida útil de 96,6% anualmente, de acordo com a fonte de dados Skew. Um período prolongado de consolidação de baixa volatilidade, semelhante ao observado nos últimos dois meses, costuma abrir caminho para uma grande mudança em qualquer direção. 

“Se as atuais estruturas de opções (da posição vendida) forem replicadas nos vencimentos de julho e setembro, os traders enfrentariam uma situação potencial de ter ‘vendido as opções por um preço muito baixo’ em termos de volatilidade. Isso pode trazer todos os tipos de complicações e levar a algum comportamento desordenado se e quando o local pegar a direcionalidade ”, disse Shah. 

A volatilidade tem um impacto positivo nos preços das opções. Quanto maior a volatilidade (incerteza), mais forte é a demanda de cobertura por opções. Os traders experientes geralmente vendem opções quando a volatilidade está bem acima da média da sua vida útil e compram opções quando a volatilidade é muito baixa. 

Mercado de opções muito pequeno?

Alguns analistas dizem que o mercado de opções do bitcoin é pequeno demais para que sua expiração possam ter um impacto significativo no preço das criptomoedas. 

“É improvável que a expiração de opções tenha influência na ação do preço em comparação com o impacto da expiração do futuro, disse Richard Rosenblum, co-fundador e co-chefe de negociação do provedor de liquidez criptográfica GSR. 

“Mas esperamos que o volume de opções continue crescendo, as opções podem ter um impacto maior no longo prazo.” 

Posições abertas nas opções desde janeiro

opções open interest
Fonte: Skew.com

De fato, os volumes globais de opções representam apenas 1% do volume total de futuros e swaps, observaram analistas da bolsa de criptomoedas Luno em seu relatório semanal.

Adaptado da Coindesk 

Write A Comment